二十世纪二十年代末，陈真（李连杰 饰）为完成师父心愿，远赴日本学习先进技术，他喜欢上了日本女孩山田光子（中山忍 饰）。因师父霍元甲身亡，陈真回国协助师父儿子霍廷恩（钱小豪 饰）主持精武门生意，不料激起其妒忌心，引发兄弟间权力斗争。
另一方面，陈真调查师父死因，怀疑日本军官藤田刚（周比利 饰）暗中用慢性毒药杀害霍元甲。陈真请医生验尸，证实师父是中毒身亡。藤田刚怕自己的阴谋败露，便杀人陷害，展开一连串激烈的争斗。不久，藤田刚便向精武门发起挑战，并诱使日本黑龙会总教练船越文雄向精武堂发起挑战，比赛当天，双方展开了一场惊心动魄的决战。
